Investor profesional tidak hanya melihat harga koin relatif terhadap rata-rata jangka panjangnya untuk menilai apakah koin tersebut murah. Mereka menggunakan metrik seperti Rasio Sharpe untuk menentukan ukuran posisi.
Bayangkan dua koin: A dan B. Koin A telah turun 30% dari puncak terbarunya, tetapi dengan cara yang cukup stabil. Koin B juga telah turun 30%, namun harganya berfluktuasi secara signifikan, melonjak naik dan turun dengan persentase besar setiap hari. Jika hanya melihat penurunan dari puncak, kedua koin tersebut tampak sama-sama “murah.”
Seorang investor profesional akan melihat melampaui penurunan harga dan mempertimbangkan imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko.
Dalam kasus ini, jalur harga yang lebih stabil dari A mungkin memberikannya Rasio Sharpe sebesar, misalnya, 1,5, sementara fluktuasi liar Coin B hanya memberikan Rasio Sharpe sebesar 0,5. Jadi meskipun keduanya mengalami penurunan 30% yang sama, Coin A jelas lebih unggul per unit risiko, menjadikannya pilihan yang lebih menarik untuk menentukan ukuran posisi.
Konteks historis
Meskipun Rasio Sharpe -20 mencerminkan kinerja yang buruk setelah disesuaikan dengan volatilitas selama setahun, hal ini juga menyalakan sinyal bottoming yang langka untuk harga token tersebut.
Secara historis, setiap kali imbal hasil disesuaikan risiko tahunan mencapai tingkat “ketidaktertarikan” seperti ini, hal tersebut menandai titik kelelahan penjual maksimum.
Pembacaan serupa terjadi di atau sekitar titik terendah pasar bearish pada tahun 2015, 2019, dan 2022, menjadi pertanda pembalikan tren bullish dan kenaikan harga yang signifikan.