모두가 동의하는 것은 아닙니다
일부 시장 참여자들은 그러나 STA의 제안이 근본적으로 다른 토큰화 모델들을 하나로 묶는 위험이 있다고 말한다.
“핵심은 토큰이 실제 주식 소유권을 나타내는지 아니면 단순히 경제적 노출인지 여부입니다,”라고 디나리 CEO 게이브 오테가 코인데스크에 밝혔습니다.
그는 STA의 우려 중 상당수가 타당하나 주로 합성 토큰화 상품에 적용된다고 말했습니다. 그는 를 지적했습니다.SEC의 1월 성명, 이는 수탁형 토큰화 증권을 합성 구조와 구분하며, 규제된 수탁 모델은 별도로 평가되어야 한다고 주장합니다.
“”발행자 후원 모델과 수탁 모델은 모두 실제 주식 소유권을 제공하며, 이러한 모델들은 최종 투자자의 이익을 위해 합성 모델과 구분되어야 합니다,라고 오테가 말했다.
디지털 증권 플랫폼 tZERO의 CEO인 알란 코네프스키(Alan Konevsky)는 발행사 후원 토큰화가 기업과 투자자 간의 직접적인 관계를 유지함으로써 중요한 이점을 제공한다고 동의했다. 하지만 그는 시장이 여러 가지 규정을 준수하는 접근 방식을 동시에 지원할 가능성이 높다고 주장했다.
“혁신이 가속화되고 있으며, 시장이 성숙해짐에 따라 여러 규정을 준수하고, 오해를 일으키지 않으며, 경제적이고 기술적으로 의미 있는 다양한 모델이 등장할 것으로 기대됩니다,”라고 코네프스키는 말했다.
온체인 펀드 전환에 중점을 둔 토큰화 플랫폼 센트리퓨지의 최고법률책임자 엘리 코헨은 이 서한이 발행인 후원 토큰화가 제3자 모델의 광범위한 채택으로 인해 입지를 잃을 수 있다는 이전대리인의 우려를 반영한다고 밝혔다.
“여기서 STA는 시장을 보호하고 있다,”고 코헨은 코인데스크에 말했다. “이전 대리인은 발행인이 비용을 지불하기 때문에, 비발행인 증권이 널리 채택되면 기존 이전 대리인 프랜차이즈는 축소될 것이다.”
코언은 편지의 더 중요한 부분은 SEC에 직접등록시스템(Direct Registration System)의 현대화를 촉구하는 내용이라고 말했다. “STA는 현재 시스템이 전적으로 DTC에 의존하고 있으며 합성자산과 경쟁하기에는 너무나 느리다는 점을 정확히 지적하고 있다”고 그는 말했다. “만약 DTC가 신속한 시스템을 곧 개발하고 적응하지 못한다면, 기존의 이체대리인(transfer agent) 시스템이 시장에서 현재 위치와 역할을 유지할 가능성은 거의 없다.”