انخفض المعروض من العملات المستقرة المدرة للعائد بأكثر من 3.5 مليار دولار خلال الربع الثاني من عام 2026، منهياً ما يقارب ثلاث سنوات من النمو الفصلي المتواصل، في ظل تراجع المنتجات المشفرة الأصلية (Crypto-native) مقابل استمرار توسع العملات المستقرة المدعومة بأذون الخزانة الأمريكية.
وأفادت منصة تداول العملات المشفرة CEX.IO في تقرير نُشر يوم الخميس بأن حجم هذه الفئة انخفض بنسبة 15% خلال الربع الثاني. وتراجع معروض عملة sUSDe التابعة لشركة Ethena بنسبة 52%، ما يعادل نحو ملياري دولار، بينما انخفض معروض sUSDS التابعة لمشروع Sky بنسبة 16%.
في المقابل، واصلت المنتجات المدعومة بأذون الخزانة الأمريكية تسجيل نمو. فقد ارتفع حجم صندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock بنسبة 2%، وزادت عملة USYC التابعة لشركة Circle بنحو 16%، فيما قفزت عملة USDY التابعة لشركة Ondo Finance بأكثر من 66%، ما يعكس اتساع الفجوة بين الأصول المدرة للعائد المعتمدة على العملات المشفرة والمنتجات المدعومة بأصول مالية تقليدية.
وجاء هذا التباين في وقت سجل فيه سوق العملات المستقرة ككل أول انكماش فصلي منذ الربع الثالث من عام 2023، وفقاً لتقرير CEX.IO. وانخفض إجمالي المعروض إلى 312 مليار دولار خلال الربع الثاني، بينما تراجع الحجم المعدل للمعاملات بنسبة 5.5%.
نمو معروض العملات المستقرة حسب الربع، وفقاً لبيانات CEX.IO. المصدر: CEX.IO.
تباطؤ سوق العملات المستقرة يتعمق بعد مؤشرات الضعف في الربع الأول
يمثل تراجع الربع الثاني تحولاً واضحاً مقارنة ببداية عام 2026. ففي الربع الأول، ارتفع معروض العملات المستقرة بنحو 8 مليارات دولار ليصل إلى مستوى قياسي بلغ 315 مليار دولار، وكانت العملات المستقرة المدرة للعائد من أبرز محركات هذا النمو.
لكن مؤشرات ضعف الطلب العضوي بدأت بالظهور منذ بداية العام. ففي الربع الأول، انخفضت التحويلات ذات الأحجام الصغيرة الموجهة لمستخدمي التجزئة بنسبة 16%، بينما شكلت الأنشطة المؤتمتة نحو 76% من إجمالي حجم معاملات العملات المستقرة.
واستمر هذا التباطؤ خلال الربع الثاني. ووفقاً لـCEX.IO، انخفض العدد الإجمالي لمعاملات العملات المستقرة بمقدار 530 مليون معاملة ليصل إلى 4.48 مليار معاملة، وهو أكبر تراجع فصلي مسجل حتى الآن.
في المقابل، ارتفع عدد التحويلات التي تقل قيمتها عن 250 دولاراً بنسبة 5% ليبلغ 19.39 مليار معاملة، ما يشير إلى أن المدفوعات الصغيرة بين الأفراد كانت أكثر صموداً من التدفقات الأكبر المرتبطة بالتداول أو الأنشطة المؤتمتة.
الانكماش يأتي وسط تراجع نشاط سوق العملات المشفرة
ويضيف تراجع سوق العملات المستقرة مزيداً من المخاوف بشأن تباطؤ النشاط في أسواق العملات المشفرة بشكل عام.
ففي يوم الأربعاء، حددت شركة Talos المتخصصة في بيانات المؤسسات ثلاثة عوامل رئيسية تراجعت خلال الربع الثاني، وهي انخفاض معروض العملات المستقرة، وتدفقات الخروج من صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة (Spot Bitcoin ETFs)، وتباطؤ مشتريات شركة Strategy من عملة بيتكوين (BTC).
وقال تاناي فيد، كبير الباحثين المساعدين في Talos، لـCointelegraph إن تعافي معروض العملات المستقرة سيكون مؤشراً على “عودة رؤوس أموال جديدة إلى منظومة الأصول الرقمية بشكل أوسع”، وهو ما سيدعم السيولة على شبكات البلوكشين.
وأضاف فيد أن تدفقات صناديق بيتكوين الفورية تبقى أهم مؤشر يجب مراقبته، لأنها تعكس عادةً تغيرات أكثر استدامة في شهية المستثمرين المؤسساتيين. لكنه أشار إلى أن تدفقات الصناديق، ومشتريات الشركات لعملة بيتكوين، ومعروض العملات المستقرة غالباً ما تتحرك معاً عندما تتغير ديناميكيات السوق.